מתנקש, צייד, ארנבת

לי פרימן שואו (Lee Freeman-Shor ) הוא מנהל השקעות מוסדי בריטי, בשלב מסויים בקריירה שלו הוטל עליו לאתר מנהלי השקעות בולטים ולהקצות להם הון. הוא הקים קרן של קרנות ואיתר 45 מנהלי השקעות שונים אשר קיבלו בין 25 מיליון ל 150 מיליון דולר כ”א. הקצאת ההון באה עם תנאי אחד קשיח- כל מנהל השקעות נדרש…

המשך…

“!You are invincible, boy”

You are invincible, boy! האורקל מדלפי ביוון העתיקה העיר דלפי הייתה משכנה של האורקל מדלפי, מגדת העתידות\הנביאה החשובה בתרבות ההלנית, אנשים בעלי שם היו מגיעים לקבל נבואות ותחזיות לעתיד מכל קצווי יוון. לפי האגדה, בשנת 336 לפני הספירה אלכסנדר מוקדון בן העשרים בא לבקר את האורקל מדלפי, רגע לפני יציאתו למסע הכיבוש ההיסטורי כנגד האימפריה…

המשך…

שמים כחולים

    Heads i win, tails i dont lose much Mohnish Pabrai בהמשך לפוסט הקודם שעסק בשגריר, בפוסט הנוכחי אתמקד בחברת הבת קאר2גו. אתחיל בוידוי קטן, אני סבור שאיתרתי הטיה קוגנטיבית שאני לוקה בה, לתחושתי קיים מיתאם גבוה בין ההתנגדויות שרעיון השקעה מעורר להצלחה שלו ברגע שהתזה מתממשת. שגריר, יותר נכון, קאר2גו, מקבלת דירוג גבוה…

המשך…

עדכון מהיר לגבי גיים דיגיטל

בפברואר פירסמתי בביזפורטל סקירה קצרה של רעיון השקעה בקמעונאית משחקים ומוצרי גיימינג בריטית בשם גיים דיגיטל. אתמול Sports Direct, בעלי המניות הגדולים בחברה, רכשו עוד מניות שלה וכפועל יוצא מכך עברו היקף של 30% בעלות על גיים. לפי החוק בבריטניה הם מחויבים להציע הצעת רכש לשאר בעלי המניות, ההצעה עומדת על 30 פני למניה, מחיר…

המשך…

שוטר טוב, שוטר רע

  Things are not always what they seem; the first appearance deceives many Plato אני סבור כי באיתור רעיונות השקעה קיים מרכיב תבניתי מסויים, תבנית אחת כזו היא מצב שאני קורא לו “תאגיד טוב, תאגיד רע” וזה מחווה לקלישאה הקולנועית המוכרת “שוטר טוב, שוטר רע”. זו תבנית שאני מרגיש איתה בנוח ובעבר סייעה לי לאתר…

המשך…

פלוס500 – לקחת את זהב האינקה לישראל

“המייסדים מכרו את המניות שלהם ולקחו את זהב האינקה לישראל” מגיב אלמוני בפורום מניות בריטי (בדף העוסק בפלוס500) הציטוט הנ”ל פורסם אחרי הארוע האחרון (מיני רבים בשנים האחרונות) במסגרתו מכרו מייסדי פלוס500 חלק ממניות החברה אשר בבעלותם. לטעמי הציטוט משקף חלק גדול מהסנטימנט כלפי החברה בבריטניה- חוסר אמון, חשד שמדובר בהונאה ואולי גם מעט אנטישמיות.…

המשך…

מלונות רדיסון- התקבלה הצעת מכר

על רעיון ההשקעה במצב המיוחד ברדיסון כתבתי כאן, הבוקר יצאה הודעה מהרדיסון, גי’ן ג’יאנג, הרוכש הסיני מציע לרכוש את המניות של שאר בעלי המניות במחיר 40 SEK למניה. כ 9.6% מעל למחיר הסגירה אתמול וכ 10% מעל למחיר המניה עת פרסמתי את הרעיון. מחיר זה משקף מכפיל EV/EBITDA של 6.5 לתוצאות הרדיסון בשנים עשר החודשים…

המשך…

כמה מילים על ספות ושטיחים

הנספח למכתב חודש יוני 2018 של אנפה קפיטל עסק בקמעונאית ריהוט בריטית מעניינת בשם SCS, זהו עסק פשוט להבנה, לטעמי נסחר בתמחור זול ומנוהל ע”י מנהלים מוכשרים. החברה הוציאה שבוע שעבר דו”ח שנתי שהיה די מוצלח. להלן הסקירה על SCS מחודש יוני השנה:   You’re looking for a mispriced gamble. That’s what investing is. And…

המשך…

קישורים מעניינים לסוף השבוע

מוניש פבראי התראיין לאתר האינטרנט SumZero. כמו תמיד אצל מוניש הרבה חוכמת חיים וחכמת השקעות. בראיון דיון מעניין בפוזיציה הגדולה ביותר בקרן של מוניש שהיא פיאט קרייזלר (FCAU). מוניש מחזיק כבר שש שנים עם תוצאה יוצאת דופן ונראה שהוא מאמין בפוטנציאל החברה גם להמשך. בנוסף הוא נשאל מדוע הוא עובד לבד ללא אנליסטים וצוות למרות שהוא…

המשך…

קישורים מעניינים לסוף השבוע

ליו”ר הדירקטוריון של פלייבי, Simon Laffin, יש בלוג מעניין בשם Notes from a non-executive director, ויש שם כמה פוסטים מעניינים על התנהלות דירקטוריון בעת קבלת הצעות רכש, פלייבי הייתה בצומת כזה בפברואר ומרץ השנה ומעניין לאיזו קטגוריה נכללת הצעת הרכש שקיבלו מ Stobart Air. ג’ואל גרינבלט, משקיע ערך מפורסם ואחד ממנהלי קרנות הגידור המצליחים בתקופתנו, התארח…

המשך…

CATO- לשפוך את התינוק עם המים

תוכן הפוסט הנוכחי נלקח מתוך הנספח למכתב מרץ 2018 של אנפה קפיטל, שותפות ההשקעות אותה אני מנהל. הפוסט עוסק ב Cato Corporation, ריטיילר אפנת נשים הפועל בארה”ב: “סוף דבר סבורני שיש להחריב את קרתגו” קאטו הזקן הציטוט למעלה משויך לקאטו הזקן, מדינאי רומאי מהמאה השנייה, אשר האמין כי בטחונה של רומי מחייב את הסרת האיום הנשקף…

המשך…

מתנה לבוא האביב ועוד מספר קישורים

מתנה לאביב הכתבה הבאה שופכת מעט אור על הדרמה מתחוללת בטלקום איטליה בימים אלה, מעבר לכך שיש עניין אישי שכן קרן אנפה קפיטל אותה אני מנהל מחזיקה במניות טלקום איטליה אני מוצא שכל ההתרחשות מרתקת: טלקום איטליה היא שחקן הטלקום הדומיננטי באיטליה וברב המדינה היא השחקן היחיד עם רשת תקשורת קווית. Vivendi, תאגיד צרפתי בבעלותו…

המשך…

מנהל ההשקעות של האינדיאנים

בנובמבר 2017 מוניש פבראי נתן את ההרצאה השנתית המסורתית שלו בכיתתו של פרופסור Arvind Navaratnam במסגרת הקורס  “Applied Fundamental Analysis & Worldly Value investing “. לטעמי הרצאה מעולה ומרתקת הכוללת עושר של חכמת חיים וחכמת השקעות, הרצאה אשר ראויה להאזנה מעמיקה. אבל אני משוחד, אני ב ” Camp Mohnish” כבר הרבה זמן. מוניש מתחיל ב 1626…

המשך…

שנה לבלוג וקצת עדכונים

הבלוג חגג באוגוסט שנה להשקתו וזה זמן טוב לכתוב מעט עדכונים על חברות אשר נסקרו בשנה הזו בבלוג ועל ההתפתחויות השונות אשר חלו בהן לאחרונה: Hudson Technologies דבר ראשון יש לנו חוב קטן לקוראים בנוגע להאדסון, משיחות שקיימנו עם קוראים אשר אנו מכירים הבנו כי נקודה חשובה לא הובהרה מספיק בפוסט על האדסון: הנקודה היא…

המשך…

ליסינג, SAAR וכל השאר

בשנים האחרונות, חברות הרכב היוו השקעה פופולרית בקרב משקיעי הערך. החברות נראות זולות כמעט לפי כל פרמטר: מכפילי רווח חד ספרתיים, מכפיל מכירות קטנים מחצי ותזרים מזומנים מכובד (אם לא מחשבים את ההשקעות ההוניות). חלקן של ההשקעות, כמו פיאט ורנו, אכן היכו את השוק, אך מזלם של משקיעים בחברות זולות אחרות, כגון ג’נרל מוטורס ופורד,…

המשך…

שתי הרצאות מצוינות

ביוני השנה מוניש פבראי העביר הרצאה בשלוחת אוניברסיטת קליפורניה בעיר מגוריו, אירווין. בראייתי מוניש התפתח בעשור האחרון למקום מאוד מעניין שיווקית- תדמית משקיע העל המשלב פרסונה של גורו הודי חכם…לבוש הודי מסורתי בהרצאות, שילוב של מסרים הלקוחים מעולם הניו-אייג’ ועוד… אני חושב שהרמה הגבוהה ביותר של שיווק מושגת כאשר אתה מבין את האלמנט השיווקי או…

המשך…

Hudson- התחממות בענף הגז לקירור מזגנים

בפוסט הקודם הצגנו את תעשיית מיחזור הקררים מסוג R-22 בארה”ב והשינוי המשמעותי אשר התחולל בשנת 2014 לאחר הכרזת ה EPA בדבר תהליך צמצום הדרגתי של שימוש ב R-22 “בתולי” עד לאיסור מוחלט לשימוש בגרסה הלא ממוחזרת של הגז ב 2020. הפוסט הזכיר את ההשפעה האפשרית שיש למהלך זה על HDSN, בפוסט הזה אנסה להיכנס יותר לעומק בכל…

המשך…

Hudson Technologies- לייצר מקומות עבודה, להציל את העולם

 Never, ever invest in the present. It doesn’t matter what a company is earning, or what they have earned…you have to visualize the situation 18 months from now-Stan Druckenmiller כותרת הפוסט היא ציטוט של אנליסט אשר השתתף בשיחת הועידה האחרונה של חברת (Hudson Technologies (HDSN, המשפט מתאר את תוצאות פעילות החברה באור מרומם וחיובי. הפוסט הנוכחי…

המשך…