חברות האח"ב סיימו לדווח על תוצאות הרבעון השלישי השבוע וכעת זהו זמן טוב לעדכן את טבלת המעקב אחר הענף ולסקור את תמונת המצב אשר עולה מהדוחות. באופן כללי אני חושב כי ניתן לטעון שבמהלך הרבעון השלישי אמון המשקיעים בחברות התחזק, החששות אשר עלו עם פרוץ משבר הקורונה דעכו בחלקם, ניתן היה לראות את מגמת התחזקות…
הסקירה הבאה התפרסמה לראשונה במכתב חודש אוקטובר 2020 של קרן אנפה קפיטל אותה אני מנהל: “Only two ways to make money in business: One is to bundle; the other is unbundle” Marc Andreessen לפני מספר שבועות הצטרפתי כאורח לפגישה אשר קיים חבר במחלקה מסחרית באחד מסניפי הבנקים, בסיום הפגישה שאלתי שאלה אשר כבר מספר…
הסקירה הבאה התפרסמה לראשונה במכתב חודש ספטמבר 2020 של קרן אנפה קפיטל אותה אני מנהל: את הסקירה החודש ברצוני להקדיש לרעיון ההשקעה בחברת טלסיס, חברה אשר השותפות החלה להשקיע בה במהלך הרבעון השני של שנת 2019, מניית טלסיס עלתה החודש ב-24% (ומתחילת הרבעון ב-57%) בכך הפכה טלסיס להחזקה השנייה בגודלה של השותפות. לאור העובדה כי…
עילדב השקעות פרסמה דוח חצי שנתי בסוף חודש שעבר, הדוח כלל הפסד בגובה 8.5 מיליון ש"ח, תוצאה זו איכזבה את ציבור המשקיעים והובילה לירידה משמעותית במחיר המניה, כמו תמיד בעולם ההשקעות כדאי לבחון כל התפתחות בקור רוח ובשיקול הדעת מתוך נסיון להבין האם המידע החדש אשר מופיע בדוח משפיע על הערך הכלכלי של החברה, חשבתי…
חברות האח"ב סיימו לדווח על תוצאות הרבעון השני היום וכעת זהו זמן טוב לעדכן את טבלת המעקב אחר הענף ולסקור את תמונת המצב אשר עולה מהדוחות. ענף האשראי החוץ בנקאי היה אחד מיקירי הבורסה המקומית בשנת 2019, פרוץ מגיפת הקוביד הוביל לתמחור מחדש של חברות הענף במסגרת שינוי נרטיב. אם בתחילת 2020 תפיסת המשקיעים את…
“Look at a shadow, even within 24 hours, the length of your shadow differs dramatically, even though your height in 24 hours is unchanged. People get scared or overconfident looking at the length of the shadow.” Masayoshi Son הסקירה הבאה התפרסמה לראשונה במכתב חודש יולי 2020 למשקיעי קרן אנפה קפיטל אותה אני מנהל: במכתב…
אתמול בבוקר התבשרו משקיעי שגריר בדבר הישג אסטרטגי לחברה בדמות השקעה חיצונית בסך 10 מיליון דולר בחברת הבת Go To Global. גוטו גלובל מוכרת בארץ תחת המותגים CAR2GO ואוטותל, ההשקעה משקפת לגוטו שווי חברה בסך 30 מיליון דולר. המשקיע הוא אדם נוימן, מייסדה ומנכ"לה לשעבר של WeWork, כעת לאחר ההשקעה בגוטו נוימן מחזיק ב-33% מגוטו…
הסקירה הבאה הופיעה במכתב חודש יוני של אנפה קפיטל, שותפות ההשקעות אותה אני מנהל: אלוט (שווי שוק 1.261 מיליארד ₪), חברה דואלית נסחרת גם בנסדא"ק תחת הסימול – ALLT אלוט היא חברת טכנולוגיה ותיקה אשר פועלת מהוד השרון, זהו רעיון אשר משלב עסק ליבה יציב וצומח לצד פיתוח תחום פעילות חדש אשר אם יניב הישגים…
חברות האשראי החוץ בנקאי אשר מדווחות רבעונית סיימו אתמול לדווח, ניתן כעת לעדכן את טבלת המעקב אחרי שחקני הענף ולראות את התמחור אשר הם מקבלים כיום מהשוק. רב השחקניות בענף הציגו ירידות חדות במהלך חודש יוני, זאת על רקע החשש מגל שני והשפעות הקורונה על המשק הישראלי, חלק מהחששות נובעים מסוגיות בנוגע להיקף החובות האבודים…
הייתה לי שיחה מעניינת לאחרונה עם חבר בנוגע לרעיונות השקעה תחת הקטגוריה "ריבאונד לקורונה", חברות אשר חשופות למעגל הראשון או השני של קוביד-19, ירדו משמעותית וכעת ניתן לרכוש אותן במחיר אטרקטיבי ולצפות לשיפור תוך שנתיים-שלוש. לדעתי חברת הנדל"ן המניב מישורים נכנסת לקטגוריה זו בתוספת מרווח בטחון נאה מה שהופך אותה לרעיון השקעה ראוי, בנוסף ובדומה…
הטקסט הבא לקוח מתוך מתוך מכתב מאי 2020 לשותפים באנפה קפיטל, שותפות ההשקעות אותה אני מנהל. "בנקאי הוא אדם אשר משאיל לך מטרייה כשזורחת השמש ותובע אותה בחזרה ברגע שנוחתת טיפת הגשם הראשונה" מרק טווין דוחות ודיווחים רב כלכלות העולם היו סגורות מסוף מרץ ועד לאמצע מאי, אירוע חסר תקדים אשר בוודאות הוביל לירידות חסרות…
הפוסט הקודם נגע מעט בנושא חברות פיננסיות, בדגש על בחינת המאזן שלהן והדרך בה חברות מטפלות באשראי אשר סיפקו ללקוחות וכן בסוגיית אשראי אשר קיים סיכון כי לא יצליחו לגבות אותו, הרי לחלק כסף כאשראי זה דבר קל מאוד האתגר הוא לוודא שמקבלים אותו בחזרה בתוספת ריבית. בפוסט הנוכחי אני רוצה לבחון בפועל כיצד זה…
לפני מספר שבועות הייתה לי התכתבות מעניינת עם משקיע מוכשר בנושא הפרשה לחובות מסופקים בחברות אשראי חוץ בנקאי, חשבתי שיהיה מעניין לכתוב פוסט קצר על הנושא, לא בטוח שזה הנושא הכי מרתק בעולם אבל אני סבור שיש קהל אשר מתעניין בנושא וזה יהיה נושא לפוסט עתידי. הדיון בחובות מסופקים השתלב בקריאה בספר אשר בעקיפין ולא…
בפוסט הקודם הצגתי טבלה אשר משווה בין חברות האשראי החוץ בנקאי אשר פועלות בבורסה הישראלית. הטבלה משווה בין מכפיל ההון של השחקניות השונות בענף וכן בין יחס שווי השוק לתיק האשראי של כל חברה. ההגיון בבחינת יחס שווי שוק לתיק הוא כי הנכס המרכזי במאזנה של כל חברה בענף, הנכס אשר מייצר את ההכנסות הוא…
בדצמבר שנה שעברה פרסמתי פוסט אשר עסק בשוויה של חברת אשראי חוץ בנקאי (להלן אח"ב) מתוך הסתכלות על גודל תיק האשראי שלה. הרציונל הוא כי הנכס המרכזי של חברת אח"ב, הנכס עימו מייצרים את ההכנסות, הנו תיק האשראי. בפוסט הצגתי טבלה אשר משווה בין החברות השונות בענף בדגש על היחס בין שווי השוק לתיק האשראי.…
הטקסט הבא הופיע במקור במכתב חודש ינואר 2020 של שותפות ההשקעות אנפה קפיטל אותה אני מנהל: במכתב של חודש שעבר דנתי בקריטריונים אשר משמשים את השותפות לאיתור השקעות חדשות, אני רוצה להקדיש את המכתב הנוכחי לדיון בחברה אשר נמצאת בתיק השותפות, הדיון ייערך בפריזמה של אותם קריטריונים. קמבריה (סימול CAMB בלונדון) היא רשת סוכנויות למכירת…
בפוסטים הקודמים הצגתי טבלה אשר משווה בין יחס שווי השוק לתיק האשראי של השחקניות הקטנות בענף האשראי החוץ בנקאי. הרעיון הבסיסי הוא כזה: הנכס המהותי של חברת אשראי חוץ בנקאי הוא תיק האשראי ללקוחות שלה, זהו הנכס אשר מייצר רווחים לחברה. מה שהוביל אותי למחשבה כי מעניין לבחון כמה תיק אשראי משקיע יכול לקבל בגין…
בהמשך לפוסט הקודם אשר עסק בהזדמנות שנוצרה עם השקעתה של חברת עילדב הציבורית בחברת האשראי החוץ בנקאי הפרטית מ.ל.ר.ן (נקרא לה מלרן מעתה ואילך). מלרן פירסמה היום טיוטת תשקיף לקראת הנפקת אג"ח, המטרה היא לגייס 70 מליון ש"ח אג"ח בריבית של "עד 4%". בנוסף פירסמה החברה את דוחות הרבעון השלישי וכעת יש לנו הזדמנות להבין…
בפוסט הקודם סקרתי את ענף האשראי החוץ בנקאי וציינתי כי לאחרונה נוצרה הזדמנות להיחשף לענף באמצעות חברה אשר טרם עלתה על מסלול ההתקדמות המובנה שבו עברו חברות האשראי החוץ בנקאי הציבוריות. החברה נקראת מלרן והיא חברה פרטית, ביולי השנה חברת עילדב הציבורית רכשה 25% ממניות מלרן. עילדב היא חברת השקעות המתמקדת ברכישת חברות פרטיות ויצירת…
ענף האשראי החוץ בנקאי הוא אחד הכוכבים של השנה בבורסה המקומית. הטבלה הבאה מציגה את התשואות של החברות הציבוריות הפועלות בתחום מתחילת השנה: הטבלה הופקה ביום ו' 20.09, אני ממליץ להסתכל על הטור השמאלי אשר מסכם את השינוי מתחילת השנה, נראה שבמהלך שנת 2019 אם זרקתם אבן אקראית לכיוון חברת אשראי חוץ בנקאית, בטעות פגעתם…
