מתאזרים בסבלנות

רבעון מוצלח עבר על תיק השותפות וזהו זמן טוב להתעדכן בהתפתחויות בשתי חברות זרות בהן אנו מושקעים, בחציו השני של אפריל צפויות הכרעות והתפתחויות אשר יהיו משמעותיות להתממשות התזה השוורית בשתי החברות

המשך…

האם אנדרואידים חולמים על ארוחות חינם?

"האם אנדרואידים חולמים על כבשים חשמליות?" הוא שמו של רומן דיסטופי מופתי מאת הסופר פיליפ ק. דיק, הספר שימש כבסיס לסרטו המופתי לא פחות של רידלי סקוט "בלייד ראנר". בספרו של דיק מוצג עתיד דיסוטופי אפל של אנושות לאחר שואה גרעינית, עתיד זה ועלילת הספר מאפשרים למחבר להציג סוגיות מורכבות אשר בין היתר כוללות דיון בנוגע להשפעתה של הטכנולוגיה על האדם והאנושות, העלילה עצמה היא למעשה תיאור של תהליך השלמה הדרגתית עם מציאות חדשה, הנרטיבים הללו די מזכירים לי את שנת 2020 אשר זה עתה הסתיימה.

המשך…

מצב האח"ב דצמבר 2020- צמיחה באופק

חברות האח"ב סיימו לדווח על תוצאות הרבעון השלישי השבוע וכעת זהו זמן טוב לעדכן את טבלת המעקב אחר הענף ולסקור את תמונת המצב אשר עולה מהדוחות. באופן כללי אני חושב כי ניתן לטעון שבמהלך הרבעון השלישי אמון המשקיעים בחברות התחזק, החששות אשר עלו עם פרוץ משבר הקורונה דעכו בחלקם, ניתן היה לראות את מגמת התחזקות האמון באה לידי ביטוי בירידה הדרמטית בתשואות על האג"ח של שחקני הענף וכן בעלייה במחיר המניות.

המשך…

Unbundle

לפני מספר שבועות הצטרפתי כאורח לפגישה אשר קיים חבר במחלקה מסחרית באחד מסניפי הבנקים, בסיום הפגישה שאלתי שאלה אשר כבר מספר שנים אני שואל בנקאים בכל פעם שנוצרת לי ההזדמנות: "יש ברשותי שיק דחוי של לקוח מסחרי בגין עבודה אשר ביצעתי, האם תוכלו לנכות אותו עבורי?"

המשך…

כמה מחשבות על עילדב וקריאה מודרכת בדוחות חציון ראשון 2020

עילדב השקעות פרסמה דוח חצי שנתי בסוף חודש שעבר, הדוח כלל הפסד בגובה 8.5 מיליון ש"ח, תוצאה זו איכזבה את ציבור המשקיעים והובילה לירידה משמעותית במחיר המניה, כמו תמיד בעולם ההשקעות כדאי לבחון כל התפתחות בקור רוח ובשיקול הדעת מתוך נסיון להבין האם המידע החדש אשר מופיע בדוח משפיע על הערך הכלכלי של החברה, חשבתי שיהיה מעניין לכתוב פוסט על תוצאות עילדב ולכלול קריאה מודרכת בביאורים לדוח בנסיון להבין מה בפועל התחולל בחברה במהלך החציון.

המשך…

מצב האח"ב אוגוסט 2020- הנרטיב משתנה

חברות האח"ב סיימו לדווח על תוצאות הרבעון השני היום וכעת זהו זמן טוב לעדכן את טבלת המעקב אחר הענף ולסקור את תמונת המצב אשר עולה מהדוחות. ענף האשראי החוץ בנקאי היה אחד מיקירי הבורסה המקומית בשנת 2019, פרוץ מגיפת הקוביד הוביל לתמחור מחדש של חברות הענף במסגרת שינוי נרטיב. אם בתחילת 2020 תפיסת המשקיעים את…

המשך…

מצב האח"ב יוני 2020

חברות האשראי החוץ בנקאי אשר מדווחות רבעונית סיימו אתמול לדווח, ניתן כעת לעדכן את טבלת המעקב אחרי שחקני הענף ולראות את התמחור אשר הם מקבלים כיום מהשוק. רב השחקניות בענף הציגו ירידות חדות במהלך חודש יוני, זאת על רקע החשש מגל שני והשפעות הקורונה על המשק הישראלי, חלק מהחששות נובעים מסוגיות בנוגע להיקף החובות האבודים…

המשך…

מצב האח"ב אפריל 2020

בפוסט הקודם הצגתי טבלה אשר משווה בין חברות האשראי החוץ בנקאי אשר פועלות בבורסה הישראלית. הטבלה משווה בין מכפיל ההון של השחקניות השונות בענף וכן בין יחס שווי השוק לתיק האשראי של כל חברה. ההגיון בבחינת יחס שווי שוק לתיק הוא כי הנכס המרכזי במאזנה של כל חברה בענף, הנכס אשר מייצר את ההכנסות הוא תיק האשראי. יחס שווי שוק לתיק עונה על השאלה "איפה ניתן לקנות יותר תיק אשראי בפחות כסף" ועל כן ככל שהיחס נמוך יותר החברה "זולה" יותר.

המשך…

כמה שווה חברת אשראי חוץ בנקאי?

הנכס המהותי של חברת אשראי חוץ בנקאי הוא תיק האשראי ללקוחות שלה, זהו הנכס אשר מייצר רווחים לחברה. מה שהוביל אותי למחשבה כי מעניין לבחון כמה תיק אשראי משקיע יכול לקבל בגין שקל אחד של שווי שוק, בדומה ליחסים פיננסיים מהסוג הזה ככל שהיחס נמוך יותר החברה "זולה" יותר.

המשך…

CATO- לשפוך את התינוק עם המים

תוכן הפוסט הנוכחי נלקח מתוך הנספח למכתב מרץ 2018 של אנפה קפיטל, שותפות ההשקעות אותה אני מנהל. הפוסט עוסק ב Cato Corporation, ריטיילר אפנת נשים הפועל בארה"ב: "סוף דבר סבורני שיש להחריב את קרתגו" קאטו הזקן הציטוט למעלה משויך לקאטו הזקן, מדינאי רומאי מהמאה השנייה, אשר האמין כי בטחונה של רומי מחייב את הסרת האיום הנשקף…

המשך…

Hudson- התחממות בענף הגז לקירור מזגנים

בפוסט הקודם הצגנו את תעשיית מיחזור הקררים מסוג R-22 בארה"ב והשינוי המשמעותי אשר התחולל בשנת 2014 לאחר הכרזת ה EPA בדבר תהליך צמצום הדרגתי של שימוש ב R-22 "בתולי" עד לאיסור מוחלט לשימוש בגרסה הלא ממוחזרת של הגז ב 2020. הפוסט הזכיר את ההשפעה האפשרית שיש למהלך זה על HDSN, בפוסט הזה אנסה להיכנס יותר לעומק בכל…

המשך…

"אבן שזרקו לבאר"- פלייבי עדכון רבעון 3 2016/2017

פלייבי הוציאה Trading statemet ב 30.01 עם נתונים לרבעון 3 וכעת זהו זמן טוב לחזור ולבחון את התזה. בבריטניה לרב מספקים מאזנים ודוחות רווח הפסד בדוח השנתי והחצי שנתי ועל כן אלה הם תמצית התוצאות אשר החברה דיווחה: החדשות הטובות: ההכנסות עלו ביותר מ 18% ובקצב מהיר יותר מהגידול ב Capacity (כמות כרטיסי הטיסה אשר…

המשך…

להרוויח פי מאה על ההשקעה- הרצאה של מוניש פבראי

בשבוע האחרון מוניש פבראי מארח לי חברה כל פעם שאני בנסיעה או כשיש לי כמה דקות פנויות לשים אוזניות. מוניש נתן בתחילת נובמבר השנה הרצאה במסגרת קורס בשם " Applied Fundamental Analysis & Worldly Value investing" הניתן בבוסטון קולג', נושא ההרצאה הוא  "BAGGERS 100" והכוונה היא לרעיונות השקעה אשר עלו פי 100 בערכם. ראשית מאוד…

המשך…